Российская модель управления акционерным обществом
«Очевидно, что ни одна из существующих моделей не может быть в точности принята нашей страной. Поэтому необходимо изучить накопленный мировой опыт и сформировать собственную, российскую модель корпоративного управления, учитывающую особенности менталитета населения России. Освоение мирового опыта показывает, что отечественная система управления корпорациями имеет много общего со всеми выделенными моделями».
В настоящее время большинство российских компаний финансируют свой бизнес в основном за счет прибыли и кредитов банка. При этом достаточным обеспечением для получения займов они не располагают
Сравнительная характеристика российской модели управления акционерным обществом и основных моделей корпоративного управления:
|
Сходства между российской и англо-американской моделями управления |
Сходства между российской и немецкой моделями управления |
Сходства между российской и японской моделями управления |
|
Треугольник управления акционерным обществом Личные контакты директоров играют важную роль при выборе кандидатов в совет директоров. Многосторонний мониторинг (то есть аудиторская комиссия и ревизионная комиссия) Защита прав акционеров, не имеющих контрольного пакета акций (например, кумулятивное голосование) Инвестиционные фонды внутри страны являются основными внешними акционерами в обоих странах. |
Особое внимание уделяется долгосрочному контролю над предприятиями, а не краткосрочной прибыли. Банки играют двойную роль – в качестве кредиторов и акционеров. Структура владения акциями похожа: российские компании являются одними из крупнейших акционеров в российских АО; немецкие компании владеют большей частью акций в немецких АО. |
Треугольник управления акционерным обществом. Особое внимание уделяется долгосрочному контролю над предприятиями, а не краткосрочной прибыли. Банки играют двойную роль – в качестве кредиторов и акционеров. |
|
Различия между российской и англо-американской моделями управления |
Различия между российской и немецкой моделями управления |
Различия между российской и японской моделями управления |
|
В соответствии с законом генеральный директор в России не должен одновременно быть председателем совета директоров; в США и Великобритании такого требования нет. Роль государственного комитета по управлению имуществом в России и отсутствие государственного владения американскими АО. |
Российские АО используют треугольник управления, немецкие АО – двустороннее управление. Российские АО имеют право изменять размер совета директоров, размер наблюдательного совета в Германии установлен законом Инвестиционные фонды внутри страны являются основными акционерами в России, а в Германии – нет. |
Работники предприятия могут и не представлять большинства в совете директоров российского АО; в большинство японских советов входят только внутренние представители. Инвестиционные фонды внутри страны являются основными акционерами в России, а я в Японии – нет. |
В России в 90-е годы происходил процесс принудительной приватизации, в результате чего предприятия из государственных преобразовывались в открытые акционерные общества. В результате таких процессов. В России сложилась собственная система корпоративного управления, в которой есть черты трех основных моделей. Но при этом российская модель имеет свои недостатки: низкий уровень прозрачности информации о деятельности компаний; отсутствие честных и прозрачных правил игры, одинаковых для всех субъектов хозяйственной деятельности; неотработанность механизмов перераспределения собственности в пользу эффективных собственников; значительная доля аффилированных лиц в структуре собственности. «Сосредоточение контрольных пакетов акций в одних руках менеджеры рассматривают как необходимое условие, для того, чтобы противостоять неопределенности во внешней среде и ее давлению».
Также характерным для российской практики является отсутствие продуманной дивидендной политики, в связи с чем уровень выплачиваемых дивидендов очень низок. И со стороны корпораций нет заинтересованности в том, что продумать и внедрить эффективный дивидендный механизм, так как это будет означать снижение собственной доли прибыли доминирующего собственника в пользу распределения ее между всеми акционерами.